专题：伯克希尔2026年推动信重磅来袭
伯克希尔·哈撒韦发布2025年功绩：运渔利润受保障业务拖累有所下滑，现款储备创记录达3730亿好意思元
伯克希尔·哈撒韦公司（NYSE： BRK.A， BRK.B）于周六公布了2025年年度申诉收用四季度功绩。这象征着Greg Abel庄重接任CEO后的首个竣工财年，同期亦然Warren Buffett手脚CEO的临了一个季度申诉。尽管公司合座营收保抓清爽，钞票欠债表坚如磐石，但由于保障业务阐明疲软以及首要减值失掉，运渔利润出现着落，反馈出公司在荡漾经济环境底下临的挑战。
在随报揭发布的首份推动信中，Abel强调了公司“财务独处性”过甚手脚“好意思国及众人金融体系钞票而非风险”的扮装。他默示，伯克希尔将不竭优先赞好意思钞票欠债表实力，同期寻找“在不毁伤韧性的前提下慢慢部署推动老本的契机”。遏抑2025年底，公司现款及现款等价物达到创记录的3733亿好意思元（较2024年底的3342亿好意思元增多，季度峰值曾达3817亿好意思元），为在商场波动和买卖垂危地方中收拢契机提供了弥散弹药。
中枢财务亮点
伯克希尔2025年全年营收小幅增长0.6%至3721亿好意思元，反馈出保障、铁路、动力、制造及零卖等多元化业务的谦和膨胀。可是，包摄于推动的净利润大幅着落24.8%至669.7亿好意思元（约670亿好意思元），较2024年的889.95亿好意思元减少，主要受卡夫亨氏（Kraft Heinz）和西方石油（Occidental Petroleum）投资减值约83亿好意思元，以及未结束投资损益波动影响。
巴菲特恒久喜爱的“运渔利润”（Operating Earnings，剔除投资损益及部分异常常性神气，更真实反馈业务中枢阐明）全年着落6.2%至444.86亿好意思元，较上年的474.37亿好意思元减少。方针举止现款流仍保抓苍劲，达460亿好意思元，支抓公司一贯的审慎老本树立策略——2025年全年未进行任何股票回购，这与连年高估值环境下的作念法一致。
第四季度方面，营收增长2.13%至949亿好意思元，但净利润小幅下滑2.5%至191.99亿好意思元（上年同期196.94亿好意思元）。运渔利润大幅着落近30%至102亿好意思元，主要因保障承保利润和投资收入权臣裁汰。
全年投资联系神气包括129亿好意思元未结束收益和178亿好意思元税后已结束收益，M6体育app官网但被上述减值部分对消。保障“浮存金”（低成本或负成本资金开端）年末增至1760亿好意思元，较2024年底增多50亿好意思元，不竭为投资提供开阔复古。
{jz:field.toptypename/}业务分部阐明
伯克希尔各中枢板块阐明分化，保障业务承压，其他领域展现韧性：
保障集团：承保利润大幅下滑，第四季度仅15.61亿好意思元（同比着落54%，上年同期33.9亿好意思元），全年受巨灾损构怨竞争性订价压力影响。保障投资收入第四季度着落25%至30.72亿好意思元。尽管如斯，该集团照旧中枢辅助，早前季度曾说起GEICO的改善。
BNSF铁路：全年盈利41.29亿好意思元（较上年37.53亿好意思元增长），成绩于效果普及，尽管部分货运量偏软。第四季度盈利13.47亿好意思元。
伯克希尔动力（BHE）：公用作事及动力板块全年盈利32.88亿好意思元（较上年30.01亿好意思元小幅增长），第四季度6.91亿好意思元。Abel（前BHE负责东谈主）强调其清爽现款流及可再无邪力投资。
制造、处事及零卖：该多元化板块运渔利润102.77亿好意思元（较上年98.10亿好意思元增长），受益于精密铸件（Precision Castparts）及零卖业务的滥用需求。第四季度盈利33.70亿好意思元。
投资组合与策略调度
伯克希尔职权投资组合年末公允价值约2740亿好意思元，前五大抓仓（好意思国运通、苹果、好意思国银行、厚味可乐、雪佛龙）占比约70%。公司抓续小幅减抓苹果（最大抓仓），简直清仓亚马逊，推动现款蕴蓄。Abel在信中重申恒久聚焦高质地企业的理念，与巴菲特形而上学一脉相传。
2025年早些技艺，第三季度净利润飙升至308亿好意思元（成绩于173亿好意思元投资收益），第二季度运渔利润着落3.8%至112亿好意思元，受访佛保障压力影响。
商场配景与预测
这份功绩发布之际，商场环境波动加重，2026年2月买卖垂危地方升温。分析师指出，现款占总钞票比例已升至约27%（远高于历史平均13%），暴露严慎但也蓄势待发。Abel在信中默示，不会为短期收益和谐原则。
在2025年5月推动大会上，巴菲特（仍任主席）参议了现款增长及日本五大商社约200亿好意思元抓仓的恒久价值。Abel的指点过渡看似稳重，信中吟唱巴菲特遗产并应许稳健前行。
正如一位商场不雅察者在搪塞媒体上所说：“这是在风暴中的干炸药”——对一家擅长穿越经济周期的公司而言，再稳健不外的譬如。
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连累剪辑：丁文武
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