文|《次世代潮研所》栏目 闫妍
莫得长队，莫得秒空，以至莫得太多东说念主钟情。
2月27日早10点，泡泡玛特2026年首款全新IP“下学后的 Merodi”负责在线下门店开售。《次世代潮研所》栏目实地探听北京多家门店发现，这张被公司奉求厚望、动作2026年首张IP“新牌”推出的作品，并未迎来料思中的火爆神态。
发售首日，现场仅有稀零消费者存身不雅望，委果下单的粉丝寥寥，连感觉忠良的“黄牛”也痕迹全无。有消费者直言，“校园芳华题材太过常见，这个系列并莫得让东说念主一眼就思抽的冲动。”多家门店使命主说念主员也坦言，对比以往一些新IP的上市热度，“下学后的Merodi”首日发扬一般。
就在27日晚间，泡泡玛特再度官宣新IP“Key A”，并同步预报“3月13日Key A未境之梦系列敬请期待。”这也意味着该IP官宣距离上一款新IP “下学后的Merodi” 发布仅远隔一周，推新频率创比年来的最快记录。
一位潮玩行业东说念主士向栏目默示，“泡泡玛特新IP推出速率显著提速，正在高速批量孵化IP，上新远隔从以往半年傍边，压缩至如今不到两个月，以至一周一个新IP，2025年新IP发布数目也从2024年的29个激增至57个，简直完满了翻倍，举座上新节律保合手高频情状。”
有关词，市集的不竭本事似乎并未同步跟上。从“Supertutu”到“下学后的 Merodi”，多款新IP接连遇冷，也让泡泡玛特这座“IP造星工场”不得不直面拷问，在批量制造的IP中，下一个LABUBU究竟在那处？
新IP首发遇冷，多门店反馈“发扬一般”
2025年12月，泡泡玛特推出了以粉嫩配色、萌系兔耳为特质的新IP Supertutu。
高盛在2026年1月发布的行业跟踪讲演中指出，Supertutu首发系列在天猫销量仅超500件。《次世代潮研所》栏目随后查询发现，归天发稿，该系列在天猫旗舰店的累计销量约1000+件。但相较于此前训诲的、被市集考证的几个大IP如THE MONSTERS（LABUBU）、星星东说念主等，关于一个被奉求厚望的全新IP而言，Supertutu的运转得益果然不算亮眼。
在潮玩二手平台千岛App上，Supertutu系列仅有244东说念主思要，且大多居品均已降价销售，最高降幅卓著五成，有消费者戏称其为“泡泡玛特最赔钱的IP”。
距离“Supertutu”上线仅两个月，2月26日晚10点，泡泡玛特全新IP“下学后的Merodi”在线上渠说念负责开售。有关词，这场备受期待的“首秀”却遭受了出东说念主预感的冷场。
26日当晚，泡泡玛特天猫直播间涌入超80万粉丝在线围不雅，但当主播眷注先容新IP“下学后的Merodi”时，弹幕却堕入诡异的千里默——简直无东说念主磋磨这款新品，绝大多量粉丝仍在束缚刷屏追问另一款热点新品的补货情况。归天发稿，“下学后的Merodi”在泡泡玛特天猫旗舰店透露销量仅为1000+。
与“下学后的Merodi”的冷清酿成显著对比的是，同日发售的另一款新品“Angry Molly”毛绒公仔，则演出了“秒空”盛况。该居品在泡泡玛特官方小关节及天猫旗舰店上线仅1分钟便沿路售罄，天猫旗舰店透露已售7000+。由于抢购东说念主数过多，面对追问直播间主播无奈默示：“咫尺了解暂时莫得预售安排，是否有回流还概略情。”
2月27日，“下学后的Merodi”初度亮相线下门店。《次世代潮研所》栏目探听北京多家泡泡玛特门店发现，消费者关于全新IP“下学后的Merodi”响应较为冷淡。
“感觉作风有点‘可儿’及其了。”一位正在店内闲荡的年青消费者默示。也有消费者直言，“校园和芳华主题太常见，这个系列莫得让东说念主一眼就思抽的冲动。”门店使命主说念主员也坦言，对比以往一些新IP的上市热度，“下学后的Merodi”首日发扬一般，“这毕竟是一个全新的IP，还需要一些时分让寰球老练和了解。”
一边是全新IP首销千件、响应平平；一边是热点IP补货秒空、一娃难求。这场同日演出的“冰与火之歌”，也将泡泡玛特的“爆款错愕”推至了台前。
加速造星，难寻“下一个LABUBU”？
“之前大略是半年一推新，当今差未几两个月傍边就有新IP面世。”一位潮玩市集从业东说念主员向《次世代潮研所》栏目默示，泡泡玛特新IP上新速率正在显赫加速，“2025年新IP发布数目简直翻倍，从2024年的29个飙升至57个，发售节律保合手高频的情状。”
这一提速背后，是泡泡玛特对单一IP依赖过高的隐忧。
2025年上半年，THE MONSTERS（LABUBU）以48.1亿元收入，成为名副其实的IP“顶流”，在泡泡玛特IP营收中的占比一度达到34.7%。
但亮眼数据也放大了市集的担忧。当一家公司卓著三分之一的收入系于单一IP，增长的可合手续性必将濒临拷问。2025年10月，伯恩斯坦两次发布对泡泡玛特的作念空讲演，展望其2026—2027年增速将降至15%，利润率纪念2024年水平；摩根士丹利也随之下调认识价，直言“单一IP依赖渡过高，增长可合手续性存疑”。
事实上，泡泡玛特照旧在主动给LABUBU降温。2025年6月，M6体育泡泡玛特对LABUBU进行大限制补货，开启线上预售，附加实名认证和限购条目，突袭放量径直导致了二手市集价钱雪崩，且盲盒价钱深广下落约50%，“黄牛”一时哀嚎遍野。
在此之后，泡泡玛特屡次对LABUBU热点居品进行大限制补货。干涉本年1月，泡泡玛特宇宙多家门店在社群内发布补货见告，其中包括LABUBU象棋大冒险系列的两款居品、LABUBU适口可乐系列以及旗下另一热点IP CRYBABY的SHINY SHINY系列，激发多地线下门店开启抢购容或。
{jz:field.toptypename/}给顶流降温的同期，加速孵化新IP成为另一条并行线。泡泡玛特首创东说念主王宁以至喊出了：“孵化新IP的速率，咱们比迪士尼快。”
《次世代潮研所》栏目梳剃头现，泡泡玛特在2024年接踵推出了“Nyota塔塔”“CHAKA”“星星东说念主”等新IP，约3-5月发布一个。干涉2025年，发新节律显赫换挡，从2025年11月至2026年2月，短短4个月内贯穿官宣4个新IP（小帽子Hatti、Supertutu、下学后的Merodi、Key A），其中最短远隔仅一周，上新速率较此前大幅加速，呈现出高密度、快节律的连结孵化态势。
这一策略如实丰富了泡泡玛特的“IP金字塔”。从营收结构看，2025年上半年，公司共有13个艺术家IP收入过亿。其中，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO五大IP营收冲破10亿元，组成清楚的头部阵营；HIRONO、星星东说念主、PUCKY、HACIPUPU等IP完满营收过亿元，酿成腰部撑合手。
但值得警惕的是，往日两年泡泡玛特新IP发布数目近乎翻倍，但委果跑出来的似乎仅有“星星东说念主”一例。该IP于2024年签约当年即完满收入过亿，2025年上半年络续孝敬3.8亿元营收，成为比年来少有的“出说念即巅峰”案例。反不雅2024年至2025年间发布的“CHAKA”“Tinytiny”“POLAR”等IP，后续市集声量深广有限。
此外，现时五大头部IP（营收超10亿元）THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO的推出时分，皆连结于2016至2020年技术。换言之，往日五年间，泡泡玛特尚未生效复制出一个新的“顶流IP”，能够接棒 LABUBU，撑起下一代增长维持。
以量换星，IP易堕入“快生快死”轮回
这种“高数目、低生效用”的IP孵化模式，究竟是增长引擎，如故增长隐患？
“新IP数目翻倍，这是典型的迫切姿态，以‘跑马机制’压缩爆款出身周期。”晶捷品牌筹商首创东说念主陈晶晶默示，“短期看，这种策略有助于提升掷中率，并合手续刺激消费者的崭新感与复购能源。永远来看，所谓IP可能变成‘快前锋’的流量居品，永远文化财富价值反而被稀释。”
在她看来，在MOLLY与LABUBU接踵生效之后，泡泡玛特如实濒临“接棒”压力。“事实上，泡泡玛特复制下一个LABUBU级别热度IP的概率不低，但若何永远从热点IP中赢利是其更需要商量的问题。淌若公司仅仅强化数目与上新节律，公司更像一座IP收尾工场，但IP容易堕入‘快生快死’的轮回，资源被束缚耗尽，永远财富千里淀本事有限。若能同步强化叙事本事与IP财富运营本事，公司才有契机从爆款制造者，升级为永远IP财富平台。”
事实上，除了加速孵化新IP除外，泡泡玛特在IP营业化变现上也在束缚拓展范围。
近两个月，公司接踵官宣新业务布局和品牌跨界动作：1月22日，孤立烘焙品牌POP BAKERY入驻小红书，并推出星星东说念主、SKULLPANDA冰淇淋，DIMOO、LABUBU黄油曲奇等居品；1月19日，与荣耀长入推出潮玩手机“荣耀500 Pro MOLLY 20周年限制版”；1月26日，旗下星星东说念主IP与Beast Family旗低品牌野兽派和tbh家居和谐，以情东说念主节为主题推出包括抱枕、盖毯、家居服、花束等多款居品。
对此，网经社电子商务讨论中心数字活命分析师陈礼腾默示，“举例，泡泡玛特推出POP BAKERY甜品品牌，等于其IP策略的当然蔓延。通过将Molly、Labubu等热点形象融入冰淇淋、曲奇等正常消费场景，既能强化粉丝正常互动黏性，亦然从‘潮玩售卖者’向‘情谊化活命神态提供者’转型。”
他进一步分析默示，泡泡玛特比年布局甜品、珠宝、卡牌等多元业务，更多是IP企业走向训诲的系统性策略。其逻辑明晰：甜品、卡牌动作高频“流量进口”强化用户正常触点，珠宝等高客单业务则放大IP价值深度，共同构建抗风险的生态矩阵。
但陈礼腾也强调，委果的挑战不在于“是否跨界”，而在于能否让每个新业务皆成为用户情谊活命的当然蔓延。“当甜品不仅仅甜品，珠宝不仅仅珠宝，泡泡玛特才委果从‘卖玩物’转折为‘塑造文化作陪’的永远主义品牌。”
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包袱剪辑：何俊熹
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